净利亏损但估值提升

虽然敲钟仪式很短暂，但11月6日的恒大淘宝足球上市仪式，却有恒大集团、阿里巴巴集团高管、知名投资人等出席。

上市仪式上，恒大淘宝足球董事长柯鹏表示，恒大淘宝足球将在五年内跻身世界前二十俱乐部，与皇马深度合作，全面提升营业收入，力争2016年实现盈利。在上市现场，恒大淘宝足球毫不避讳足球俱乐部盈利能力依然较弱的现实。据了解，恒大淘宝足球2013年、2014年、2015年1-5月净利润分别为-5.76亿元、-4.83亿元、-2.65亿元，亏损原因在于不断加大投入，导致一线球员和外籍教练成本居高不下。

虽然净利润仍处于亏损阶段，但恒大淘宝足球的估值正在大幅增长。2014年6月阿里巴巴集团入股俱乐部时，以12亿元现金换取俱乐部50%的股权，当时恒大淘宝足球对应的估值为24亿元。一年后，恒大集团将恒大足校球员资产全部注入俱乐部，并以现金方式为俱乐部增资4亿元。增资后，俱乐部股权比例由恒大集团、阿里巴巴各持股50%变为恒大集团持股60%，阿里巴巴持股40%。俱乐部最新估值已突破百亿，位列世界足坛前5。

盈利渠道仍需探索

一位不愿透露姓名的证券分析师认为，恒大淘宝足球之所以在资本市场获得高估值，与足球行业的潜在价值和想象空间有关。同时，恒大淘宝足球战绩辉煌，拥有亚洲顶级的职业足球队以及相应的预备队和梯队，成为俱乐部盈利的基石。不过从营收结构来看，恒大淘宝足球仍有发展空间。

据悉，2013年、2014年及2015年1-5月，恒大淘宝营业收入分别为4.13亿元、3.4295亿元和8464万元，其中比赛日门票收入和广告收入是主要构成部分。

联合创始人白强在接受北京商报记者采访时表示，NBA、英超等世界顶级体育联赛，除了赞助收入，转播权、门票销售、周边产业开发等收入也占据了很大比重。因此对于中国足球产业来说，完整的盈利模式尚未建立，这也为参与者提供了巨大的发展空间。白强进一步表示，职业足球最大的财务动能是电视转播权、商业赞助以及衍生产品授权。但目前恒大淘宝足球的收入结构中，并未提及转播权收入，此外产品销售和授权版税仅占3%。

“从门票和广告收入来看，恒大淘宝足球很难有进一步的突破，但收入渠道多元化仍有空间。”上述证券分析师表示。

阿里巴巴注入新盈利思维

业内人士表示，阿里巴巴的入局或将为恒大淘宝足球注入新的盈利思路。据悉，该董事一共有5名，恒大集团3名，阿里巴巴2名。其中，来自阿里巴巴的吴永明，现任阿里巴巴集团高级副总裁、董事长特别助理。另一名来自阿里巴巴的董事张红平，2011年起担任阿里巴巴集团副总裁，负责战略投资相关工作，担任多家公司董事。张红平曾在北极光创投任职。

恒大淘宝足球《公开转让声明》提到，公司已成立互联网事业部，负责公司业务的互联网推广及运营以及与公司主营业务相关的互联网产品的开发。互联网事业部拟利用公司股东阿里巴巴丰富的互联网渠道和技术资源支持，研究推出足球互联网金融产品及其他相关产品。

“阿里巴巴能够将互联网发展思维加入到传统足球俱乐部中，这不仅为恒大淘宝足球拓展了新的盈利渠道，也为恒大淘宝足球的资本化运作提供了更多的想象空间。”上述证券分析师表示。